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养殖企业在高企资产负债率下经历高幅度与长

2018-10-30 12:09:07

养殖企业在高企资产负债率下经历高幅度与长时间亏损

农业板块涨幅居尾。上周沪深300指数大幅上涨4.75%,农林牧渔板块上涨3.6%;农业板块跑输大盘,且在28个行业中排名倒数第二。分子行业来看,在整个大盘指数大幅上涨的背景下,农林牧渔指数虽然整体跑输大盘指数,但各子版块均取得了正收益。其中林业板块在受“林区改革方案”将出台消息的刺激下,板块涨幅较大。水产板块在终端产品价格见底且股价处于底部的情况下也受到市场青睐,涨幅较大。而禽畜养殖产业链由于受到价格不振的影响,涨幅靠后,尤其是行业景气度还处于下行周期的饲料股表现相对较差。

猪价维持稳定。9月5日全国生猪均价为14.53元/kg,周环比下跌0.08元,生猪价格高位维持稳定。养殖企业在高企的资产负债率下,经历了较高幅度与较长时间的亏损,行业去产能较为充分,整个产能的减少量比上轮周期更多,养殖反转尘埃落定。而短期猪价方面,虽然经历前期大幅上涨之后本周涨势有所趋缓,主要缘于在玉米等价格上涨与中秋旺季的背景下,养殖户短期出栏加速所致;但是在整个存栏供给偏紧的背景下,下半年猪价将维持稳步上涨的格局。仔猪价格周环比上涨1.39%;年度同比仍然下滑达11.69%;补栏积极性仍然较为低迷。

国内糖价上周暴跌7.53%。上周国内白糖现货价格暴跌7.5%;年同比下跌幅度达到30%。在行业库存消费比居于历史位的背景下,即使考虑厄尔尼诺对糖的影响,也无法改变糖供给过剩的格局,糖价将继续寻底!

投资建议。在消费整体相对低迷且养殖户加速出栏的背景下,近期猪价相对较为稳定;但根据历次养殖反转年度猪价在国庆后均出现淡季不淡的局面,在市场普遍预期节后猪价下跌且养殖股价均有一定幅度调整的背景下,我们预计9月下旬至10月上旬养殖股将迎来第三个较好的买点。饲料股方面,猪饲料的景气度仍然较为低迷,我们仍然建议回避;而水产料逐步走出台风影响,可以积极关注。疫苗方面,禽类疫苗受存栏恢复较慢的影响,压力仍然较大;具有新品种的畜类疫苗将受益于养殖盈利;建议关注天康生物、金宇集团与天康生物。从披露的半年报来看,上市公司存货/营业收入的比值仍然呈不断攀升的趋势,行业过剩压力仍然较大。

风险提示:疫病因素;价格波动大,业绩敏感。

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